ZFX山海證券：IMF警告，全球市場站在“懸崖邊緣”！

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隨著IMF春季會議臨近，貿易戰風險或成焦點議題。若緊張局勢升級，全球股市可能迎來2008年以來最嚴峻考驗。美聯儲雖手握降息工具，但在高通脹與衰退風險夾擊下，政策空間已極度受限。這場由貿易戰引發的金融風暴，是否會成為壓垮市場的“最后一根稻草”？投資者需系好安全帶，迎接潛在的市場巨震。

4月14日，國際貨幣基金組織（IMF）發布報告，警告全球貿易緊張局勢可能引發股市劇烈調整，甚至威脅金融穩定。報告指出，自2022年以來，地緣政治風險指標（包括戰爭、貿易沖突等）已大幅飆升，若局勢惡化，全球股市可能面臨系統性沖擊。

IMF研究發現，重大風險事件（如戰爭、貿易戰）通常導致全球股市平均每月下跌1%，而新興市場跌幅更達2.5%。2022年俄烏沖突期間，全球股市月度回報暴跌5%，遠超其他風險事件的影響。如今，貿易戰風險正在累積，華爾街已現劇烈波動——標普500指數自年初跌超10%，黃金價格則屢創歷史新高，市場避險情緒飆升至極端水平。

一、        貿易戰如何影響全球股市？

美股市場：特朗普政府宣布對多國加征“對等關稅”后，美股市場遭遇重創。4月7日，道瓊斯工業平均指數、標準普爾500指數和納斯達克綜合指數的期貨合約價格大幅下跌，跌幅分別達到4.72%、5.48%和6.15%，納指更是跌入技術性熊市。此外，美國股指期貨開盤后跌幅迅速擴大，納指期貨一度下跌超過5%。

亞太市場：亞太股市也遭受重創。4月7日，恒生指數跌幅超過10%，日經225指數下跌7.83%，上證指數、深證成指和創業板指分別下跌7.34%、9.66%和12.50%。韓國KOSPI指數大跌5%，澳大利亞股市跌6%。

歐洲市場：歐洲股市同樣遭遇重創。德國DAX30指數和法國CAC40指數上周跌幅均超過8%。

實際上，各國股市的表現就是對關稅政策帶來的悲觀預期的反映。美國關稅政策對全球宏觀經濟產生嚴重影響?！叭绻麑Φ汝P稅長期生效，則美國衰退概率過半。全球增長、通脹、風險資產的波動性和不確定性均明顯上升。

貿易戰的主要原因是特朗普政府試圖通過加征關稅來減少美國貿易逆差，并推動制造業回流美國，防止制造業空心化。然而，這種做法破壞了全球貿易格局，導致全球供應鏈重構預期升溫，市場信心受到嚴重打擊。高盛警告，若各國持續報復，全球經濟可能損失1.4萬億美元，滯脹風險增加。

二、美聯儲深陷“兩難困局”：降息or抗通脹？

美聯儲理事沃勒坦言，特朗普政府的關稅政策是“幾十年來最大經濟沖擊之一”，并可能導致美聯儲被迫在通脹高企時降息，以避免經濟衰退。若全面關稅落地，美國經濟可能“急劇放緩”，失業率或飆升至5%。但若關稅僅維持在10%左右，通脹壓力或可控，美聯儲仍可能按計劃年內降息三次。沃勒直言，當前政策制定如同“摸黑前行”，不確定性已達歷史高點。

與此同時，明尼阿波利斯聯邦儲備銀行行長尼爾?卡什卡利表達了一種信心，即隨著投資者梳理唐納德?特朗普總統不斷變化的貿易政策，市場將保持有序狀態。他還表示，美聯儲必須專注于穩住通脹預期。

在經歷了 10 年期美國國債收益率大幅飆升的一周后，卡什卡利發表了講話。他稱，美國的貿易和財政政策將決定這一收益率的走向。他在上周日哥倫比亞廣播公司（CBS）的《面對全國》節目中表示：“在美聯儲，我們的工作是控制通脹，這樣利率才不會升得更高?！?br />