ZFX山海證券：美聯(lián)儲(chǔ)繼續(xù)按兵不動(dòng)，特朗普抨擊鮑威爾愚...

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美東時(shí)間6月18日周三，美聯(lián)儲(chǔ)在貨幣政策委員會(huì)FOMC會(huì)后宣布，聯(lián)邦基金利率的目標(biāo)區(qū)間依然維持在4.25%至4.5%。至此，F(xiàn)OMC已連續(xù)四次貨幣政策會(huì)議決定暫停行動(dòng)。美聯(lián)儲(chǔ)自去年9月起連續(xù)三次會(huì)議降息，合計(jì)降幅100個(gè)基點(diǎn)，自今年1月特朗普上任以來，美聯(lián)儲(chǔ)一直按兵不動(dòng)。

隔夜鮑威爾指出，盡管美聯(lián)儲(chǔ)維持利率不變，但未來幾個(gè)月通脹壓力或顯著上升，部分原因是關(guān)稅開始推高商品價(jià)格。美聯(lián)儲(chǔ)強(qiáng)調(diào)不能僅憑過去數(shù)據(jù)判斷政策，應(yīng)關(guān)注未來通脹預(yù)期，并認(rèn)為當(dāng)前經(jīng)濟(jì)依然穩(wěn)健，因此選擇觀望，等待更多經(jīng)濟(jì)變化的明朗信號(hào)。

一、        本次美聯(lián)儲(chǔ)決議聲明的三處變動(dòng)

本次美聯(lián)儲(chǔ)的決議聲明主要有三處變動(dòng)。上次聲明稱，“經(jīng)濟(jì)前景有關(guān)的不確定性進(jìn)一步增加”，而本次的聲明改稱：“經(jīng)濟(jì)前景有關(guān)的不確定性已經(jīng)減弱，但仍然偏高。”

第二處變動(dòng)為，上次聲明新增了半句話，稱FOMC“判定，失業(yè)率上升和通脹上升的風(fēng)險(xiǎn)已經(jīng)增加。” 本次刪除了有關(guān)失業(yè)和通脹均上升風(fēng)險(xiǎn)增加的這半句話。

第三處變動(dòng)是在評(píng)價(jià)失業(yè)方面。上次聲明稱，美國的失業(yè)率“近幾個(gè)月已經(jīng)企穩(wěn)于低位”，本次聲明刪掉了這個(gè)說辭，簡單稱為失業(yè)率“仍低”。

二、        特朗普抨擊鮑威爾愚蠢

在美聯(lián)儲(chǔ)即將宣布最新利率決定的僅約四個(gè)小時(shí)前，美國總統(tǒng)特朗普猛烈抨擊美聯(lián)儲(chǔ)主席鮑威爾，稱他“愚蠢”。特朗普說：“所以我們有一個(gè)愚蠢的人。坦率地說，今天可能不會(huì)降息。歐洲已經(jīng)降息10次，而我們一次都沒有。我猜他是個(gè)政治人物，我不知道。他是一個(gè)政治人物，但不是聰明人，他讓國家損失慘重。”

特朗普表示，美聯(lián)儲(chǔ)的關(guān)鍵借貸利率應(yīng)至少降低兩個(gè)百分點(diǎn)，利率能降2.5個(gè)百分點(diǎn)就很好。特朗普近來講話呼吁的降息幅度一次比一次大，從開始的1個(gè)百分點(diǎn)，到后來的2個(gè)百分點(diǎn)，再到最新的2.5個(gè)百分點(diǎn)。分析稱，這是典型的特朗普風(fēng)格，更像是談判起點(diǎn)而非實(shí)際要求。

特朗普甚至口出狂言：“我能任命自己去美聯(lián)儲(chǔ)嗎？我干得會(huì)比這些人好多了。”對(duì)于鮑威爾的再任，特朗普批評(píng)道：“我本來就不該再任命他。是拜登重新任命的。我不知道為什么，也許他是個(gè)民主黨人。”特朗普還提到前美國財(cái)政部長姆努欽，稱他就是鮑威爾提名背后的主力：“你知道嗎，這事我聽了姆努欽的建議。”

三、        美聯(lián)儲(chǔ)年內(nèi)降息預(yù)測

美聯(lián)儲(chǔ)預(yù)計(jì)2025年將降息兩次。根據(jù)美聯(lián)儲(chǔ)官員的預(yù)測，盡管未來幾個(gè)月美國通脹情況可能會(huì)惡化，但預(yù)計(jì)在2025年年底前將降息兩次，這一預(yù)測與3月份的預(yù)測一致。此外，美聯(lián)儲(chǔ)對(duì)2025年和2026年的經(jīng)濟(jì)指標(biāo)進(jìn)行了調(diào)整，預(yù)計(jì)2025年美國經(jīng)濟(jì)增長率為1.4%，通脹率為3%，失業(yè)率為4.5%。

美聯(lián)儲(chǔ)降息的具體時(shí)間和條件：美聯(lián)儲(chǔ)預(yù)計(jì)大概率在9月至12月進(jìn)行預(yù)防式降息兩次。然而，美聯(lián)儲(chǔ)主席鮑威爾警告稱，不要過分相信這些預(yù)測，因?yàn)樗鼈兛赡軙?huì)根據(jù)公布的數(shù)據(jù)尤其是通脹數(shù)據(jù)而發(fā)生變化。如果經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)強(qiáng)于預(yù)期或財(cái)政政策寬松超預(yù)期，降息預(yù)期可能會(huì)有所回撤。

值得一提的是，本次點(diǎn)陣圖中，有8人支持年內(nèi)降息2次，較3月點(diǎn)陣圖減少一人；有7人支持年內(nèi)維持當(dāng)前利率，較3月點(diǎn)陣圖增加3人。支持年內(nèi)降息2次的人數(shù)與支持維持當(dāng)前利率的人數(shù)基本持平，或預(yù)示著美聯(lián)儲(chǔ)內(nèi)部的分歧加大。