ZFX山海證券：英美達成貿易協議，英國央行宣布降息！

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5月8日，美國總統特朗普宣布美英之間達成一項新的貿易協議，這是自今年4月對英國商品加征新關稅以來首次與受影響國家簽訂的相關協議。特朗普宣稱，該協議“全面且深入”，涵蓋大量新增市場準入機會，并強調英國將取消許多針對美國產品的非關稅壁壘。

同日，英國央行宣布將基準利率自4.5%下調至4.25%，為此降息周期中的第四次調整利率。該決定以7比2的投票結果通過，旨在緩解通脹壓力并推動經濟增長。而貨幣政策委員會成員間對于經濟前景持有不同見解，也反映出全球經濟日益復雜背景下的政策制定挑戰。

一、英美就關稅貿易協議條款達成一致

據報道，英國政府同意在進口美國食品和農業產品方面作出讓步，以換取美方降低對英國汽車出口的關稅。美國方面依舊保留10%的基準關稅。

英國政府當日晚些時候發布聲明稱，英國汽車出口至美國的關稅將從27.5%降至10%，鋼鐵和鋁關稅從25%降至零。這一關稅優惠將適用于10萬輛英國汽車，幾乎覆蓋2024年英國對美出口的全部數量。

報道稱，雙方還就牛肉市場達成新的互惠準入協議，英國農民獲得1.3萬噸免稅配額，同時英國強調對進口食品標準不會放松。

報道還稱，英國將把來自美國、用于啤酒生產的乙醇關稅降為零。談判內容還涵蓋制藥業和其他剩余的互惠關稅項目。

另據美國有線電視新聞網（CNN）報道，當記者問及該協議是否標志著英美貿易關系的改善時，英國首相斯塔默回答說：“你應該問的問題是——它是否比我們昨天的情況更好。”

二、英國央行采取謹慎降息策略

在九位委員會成員中，五人支持25個基點的降息，兩人主張更激進的50個基點降息策略，而另外兩人則投票維持現有利率水平不變。這種分歧不僅展示了對當前經濟狀況的不同評估，也特別凸顯了美國貿易政策所帶來的不確定性影響。

盡管進行了降息，英國央行指出貨幣政策仍在抑制增長和通脹方面發揮作用。雖然增長風險略微偏向下行，但通脹風險依然雙向存在，因此委員會表示將密切監控高度不確定性的局勢。此外，央行還提出了兩種情境來指導決策：一種是混亂的貿易政策增加了不確定性并抑制了活動與通脹；另一種則是供應鏈沖擊導致經濟增長疲軟但通脹上升。

英國央行提高了對2025年的GDP增長預期至1%，高于之前的預測值0.75%。與此同時，2026年和2027年的增長率預計分別為1.25%和1.5%。通脹率預計將在第三季度達到3.5%的峰值，低于先前預測的3.7%，主要受益于能源價格下降。長期來看，到2027年初，通脹率預計將回歸至目標水平2%。

此外，英國央行警告稱全球貿易政策的不確定性仍然是影響英國經濟的關鍵因素，尤其是美國關稅政策的變化可能會給英國帶來額外的成本和經濟活動的沖擊。

三、英鎊未來走勢預測

5月8日，英國央行降息25個基點至4.25%，但7:2的投票結果（兩名委員反對降息）顯示鷹派傾向，推動英鎊短線飆升80點至1.3322。若后續經濟數據（如通脹、GDP）超預期，可能強化市場對政策收緊的預期，支撐英鎊。

展望未來，市場將面臨國內與全球因素的復雜交互。英國央行的最新預測——2025年GDP增長1.0%，2026年1.25%，2025年第三季度通脹峰值3.5%——表明經濟緩慢復蘇但價格壓力持續。2026年失業率預計升至5.0%，工資增長放緩至2.75%，顯示勞動力市場降溫，可能支持進一步寬松。然而，MPC的鷹派分歧和貝利的謹慎表態暗示后續降息將取決于數據，尤其是通脹和全球貿易進展。

對英鎊兌美元而言，短期內可能在1.3260至1.3440區間盤整，若賣壓加劇，200日均線1.2855為關鍵支撐。突破1.3440可能測試2022年高點1.3748，但需美元持續疲軟或美聯儲鴿派信號支持。債券市場可能繼續調整收益率，國債期貨對利率預期變化敏感。顯示交易員預期波動加劇，散戶在看漲英鎊與擔憂外部風險間分化。