ZFX山海證券：英美達(dá)成貿(mào)易協(xié)議，英國央行宣布降息！

amonlucky · 發(fā)表于 2025-5-9 14:11

5月8日，美國總統(tǒng)特朗普宣布美英之間達(dá)成一項(xiàng)新的貿(mào)易協(xié)議，這是自今年4月對英國商品加征新關(guān)稅以來首次與受影響國家簽訂的相關(guān)協(xié)議。特朗普宣稱，該協(xié)議“全面且深入”，涵蓋大量新增市場準(zhǔn)入機(jī)會(huì)，并強(qiáng)調(diào)英國將取消許多針對美國產(chǎn)品的非關(guān)稅壁壘。

同日，英國央行宣布將基準(zhǔn)利率自4.5%下調(diào)至4.25%，為此降息周期中的第四次調(diào)整利率。該決定以7比2的投票結(jié)果通過，旨在緩解通脹壓力并推動(dòng)經(jīng)濟(jì)增長。而貨幣政策委員會(huì)成員間對于經(jīng)濟(jì)前景持有不同見解，也反映出全球經(jīng)濟(jì)日益復(fù)雜背景下的政策制定挑戰(zhàn)。

一、英美就關(guān)稅貿(mào)易協(xié)議條款達(dá)成一致

據(jù)報(bào)道，英國政府同意在進(jìn)口美國食品和農(nóng)業(yè)產(chǎn)品方面作出讓步，以換取美方降低對英國汽車出口的關(guān)稅。美國方面依舊保留10%的基準(zhǔn)關(guān)稅。

英國政府當(dāng)日晚些時(shí)候發(fā)布聲明稱，英國汽車出口至美國的關(guān)稅將從27.5%降至10%，鋼鐵和鋁關(guān)稅從25%降至零。這一關(guān)稅優(yōu)惠將適用于10萬輛英國汽車，幾乎覆蓋2024年英國對美出口的全部數(shù)量。

報(bào)道稱，雙方還就牛肉市場達(dá)成新的互惠準(zhǔn)入?yún)f(xié)議，英國農(nóng)民獲得1.3萬噸免稅配額，同時(shí)英國強(qiáng)調(diào)對進(jìn)口食品標(biāo)準(zhǔn)不會(huì)放松。

報(bào)道還稱，英國將把來自美國、用于啤酒生產(chǎn)的乙醇關(guān)稅降為零。談判內(nèi)容還涵蓋制藥業(yè)和其他剩余的互惠關(guān)稅項(xiàng)目。

另據(jù)美國有線電視新聞網(wǎng)（CNN）報(bào)道，當(dāng)記者問及該協(xié)議是否標(biāo)志著英美貿(mào)易關(guān)系的改善時(shí)，英國首相斯塔默回答說：“你應(yīng)該問的問題是——它是否比我們昨天的情況更好。”

二、英國央行采取謹(jǐn)慎降息策略

在九位委員會(huì)成員中，五人支持25個(gè)基點(diǎn)的降息，兩人主張更激進(jìn)的50個(gè)基點(diǎn)降息策略，而另外兩人則投票維持現(xiàn)有利率水平不變。這種分歧不僅展示了對當(dāng)前經(jīng)濟(jì)狀況的不同評估，也特別凸顯了美國貿(mào)易政策所帶來的不確定性影響。

盡管進(jìn)行了降息，英國央行指出貨幣政策仍在抑制增長和通脹方面發(fā)揮作用。雖然增長風(fēng)險(xiǎn)略微偏向下行，但通脹風(fēng)險(xiǎn)依然雙向存在，因此委員會(huì)表示將密切監(jiān)控高度不確定性的局勢。此外，央行還提出了兩種情境來指導(dǎo)決策：一種是混亂的貿(mào)易政策增加了不確定性并抑制了活動(dòng)與通脹；另一種則是供應(yīng)鏈沖擊導(dǎo)致經(jīng)濟(jì)增長疲軟但通脹上升。

英國央行提高了對2025年的GDP增長預(yù)期至1%，高于之前的預(yù)測值0.75%。與此同時(shí)，2026年和2027年的增長率預(yù)計(jì)分別為1.25%和1.5%。通脹率預(yù)計(jì)將在第三季度達(dá)到3.5%的峰值，低于先前預(yù)測的3.7%，主要受益于能源價(jià)格下降。長期來看，到2027年初，通脹率預(yù)計(jì)將回歸至目標(biāo)水平2%。

此外，英國央行警告稱全球貿(mào)易政策的不確定性仍然是影響英國經(jīng)濟(jì)的關(guān)鍵因素，尤其是美國關(guān)稅政策的變化可能會(huì)給英國帶來額外的成本和經(jīng)濟(jì)活動(dòng)的沖擊。

三、英鎊未來走勢預(yù)測

5月8日，英國央行降息25個(gè)基點(diǎn)至4.25%，但7:2的投票結(jié)果（兩名委員反對降息）顯示鷹派傾向，推動(dòng)英鎊短線飆升80點(diǎn)至1.3322。若后續(xù)經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)（如通脹、GDP）超預(yù)期，可能強(qiáng)化市場對政策收緊的預(yù)期，支撐英鎊。

展望未來，市場將面臨國內(nèi)與全球因素的復(fù)雜交互。英國央行的最新預(yù)測——2025年GDP增長1.0%，2026年1.25%，2025年第三季度通脹峰值3.5%——表明經(jīng)濟(jì)緩慢復(fù)蘇但價(jià)格壓力持續(xù)。2026年失業(yè)率預(yù)計(jì)升至5.0%，工資增長放緩至2.75%，顯示勞動(dòng)力市場降溫，可能支持進(jìn)一步寬松。然而，MPC的鷹派分歧和貝利的謹(jǐn)慎表態(tài)暗示后續(xù)降息將取決于數(shù)據(jù)，尤其是通脹和全球貿(mào)易進(jìn)展。

對英鎊兌美元而言，短期內(nèi)可能在1.3260至1.3440區(qū)間盤整，若賣壓加劇，200日均線1.2855為關(guān)鍵支撐。突破1.3440可能測試2022年高點(diǎn)1.3748，但需美元持續(xù)疲軟或美聯(lián)儲(chǔ)鴿派信號(hào)支持。債券市場可能繼續(xù)調(diào)整收益率，國債期貨對利率預(yù)期變化敏感。顯示交易員預(yù)期波動(dòng)加劇，散戶在看漲英鎊與擔(dān)憂外部風(fēng)險(xiǎn)間分化。

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