ZFX山海證券：美國加征鋼鋁關稅至50%！此舉可能重創全球...

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當地時間8月19日，美國商務部宣布，將對407種鋼鋁衍生產品大幅提高關稅，稅率高達50%，涵蓋從風力渦輪機到汽車零部件的多種關鍵工業品。這一決定不僅對美國國內制造業產生深遠影響，也可能對全球供應鏈造成巨大沖擊。

一、        市場反應

8月19日美股納指和標普500指數下跌，主要受科技股拖累。道瓊斯工業指數基本持平，小漲10.45 點，報 44922.27 點，標普500指數下跌0.59%，報 6411.37 點，納斯達克指數急跌1.46%，報21314.95點。

8月19日，美元指數上漲0.15%，至 98.27。

8月19日，隨著美元走強，金價小幅下跌。現貨金下跌0.4%，至每盎司3317.71美元。

8月19日，油價下跌，因交易員押注有關可能達成協議以結束俄烏沖突的談判，可能會緩解對俄羅斯原油的制裁，從而增加全球供應。布倫特原油期貨報收于每桶65.79美元，下跌1.22%。將于周三到期的9月份交割的美國原油期貨收于每桶62.35美元，下跌1.69%。

二、        加征鋼鋁關稅的動機及幕后推手

美國加征鋼鋁關稅的主要原因包括保護國內制造業、緩解貿易逆差、應對中國規避關稅行為以及爭取選民支持。

保護國內產業。特朗普政府認為進口鋼鋁威脅美國本土制造業競爭力，尤其是汽車、建筑等依賴鋼鐵的行業。通過提高關稅，旨在振興鋼鐵和鋁產業，并恢復“鐵銹地帶”的就業。

緩解貿易逆差。美國長期存在鋼鐵貿易逆差，2024年鋼鐵進口額超過出口額約100億美元。加征關稅被視為減少進口依賴、增強供應鏈安全的重要手段。

應對中國規避關稅行為。特朗普政府認為中國通過第三國轉口規避關稅，因此采取“無差別”征稅策略，試圖遏制中國鋼鋁出口。

爭取選民支持。鋼鋁主產地集中在中西部和東北部傳統工業區，這些地區是本屆政府競選時的關鍵票倉。加征關稅被視為履行“保護產業工人利益”的政治承諾。

事實上，美國鋼鐵制造商，如Cleveland Cliffs等行業巨頭，早已向政府施壓，要求擴大關稅覆蓋范圍，將更多鋼鋁制汽車零部件納入其中。這些企業認為，進口零部件的低價競爭削弱了美國本土制造業的競爭力，而高關稅能夠有效遏制這一趨勢，促進國內產業的復蘇。

三、        加征鋼鋁關稅利好金價

美國對鋼鋁產品加征50%關稅的政策，通過推高通脹預期、加劇貿易緊張和提升經濟不確定性，總體利好黃金價格。盡管短期內美元走強可能帶來一定壓制，但避險需求的上升和通脹預期的增強更可能推動金價走高。投資者需密切關注全球貿易動態和美國經濟數據，以把握金價的短期波動和長期趨勢。

四、        美國產業回流面臨挑戰

鋼鐵制造商Cleveland-Cliffs等公司對特朗普政府擴大金屬及其衍生產品進口稅的最新舉措表示贊賞。

但另一方面，美國對外鋁依賴度轉變難度較大。根據2023年數據，美國仍是全球最大的鋁材進口國，進口依賴度在40%左右。新增產能建設至投產仍需要一定時間。

從成本角度來看，由于當地較高的人工成本，美國現金成本高于全球平均成本，在產的四家鋁廠成本均位于全球成本曲線右側25%的區間。因此鋁產業回流存在較大難度。