ZFX山海證券：貿(mào)易戰(zhàn)緩和！美元、美股反彈！

amonlucky · 發(fā)表于 2025-4-24 14:28

美國總統(tǒng)特朗普稱不打算解雇美聯(lián)儲主席，并暗示與在關(guān)稅問題上取得進(jìn)展，投資者對風(fēng)險資產(chǎn)的胃納有所改善，美元和美股展開反彈，對金價形成壓制，金價在3500關(guān)口受阻回落后，更多短線多頭獲利了結(jié)也對金價形成拖累。

據(jù)報道，美國總統(tǒng)特朗普對記者稱，我們與中國相處得不錯，同中方談判時不會采取強(qiáng)硬態(tài)度。對華145%關(guān)稅確實很高，協(xié)議達(dá)成后美對華關(guān)稅將大幅下降，但不會降至零。美國目標(biāo)并非與中國脫鉤，兩國可能在兩到三年內(nèi)達(dá)成一項全面協(xié)議。

此外，特朗普表示，他正在考慮給予美國汽車制造商進(jìn)口零部件關(guān)稅豁免，幫助他們轉(zhuǎn)向在美國生產(chǎn)零部件。特朗普表示汽車公司要在美國生產(chǎn)需要時間，所以考慮采取一些措施“幫助汽車企業(yè)”，讓它們有時間調(diào)整供應(yīng)鏈。

一、貿(mào)易戰(zhàn)緩和后，市場作何反應(yīng)？

對貿(mào)易緊張局勢緩和的希望，以及特朗普總統(tǒng)放棄解雇美聯(lián)儲主席的威脅，令投資者感到寬慰。美元兌主要貨幣周三出現(xiàn)反彈，美元指數(shù)周三上漲0.94%，日線錄得兩連陽，最高觸及99.94，為近一周新高，收報99.90。

美國華爾街股市周三也大幅上漲，截止周三收盤，道瓊斯工業(yè)指數(shù)上漲419.59點，或1.07%，至39606.57點；標(biāo)普500指數(shù)上漲88.10點，或1.67%，至5375.86點；納斯達(dá)克指數(shù)上漲407.63點，或2.50%，至16708.05點。

周四（4月24日）亞市盤初，現(xiàn)貨黃金小幅反彈，目前交投于3312.36美元/盎司附近，受到逢低買盤支撐。金價周三延續(xù)從紀(jì)錄高位回落的趨勢，下跌近3%，最低觸及3260.08美元/盎司，收報3288.18美元/盎司。

二、特朗普為何改變態(tài)度？

在與沃爾瑪、家得寶和塔吉特高管會面后的第二天，特朗普放棄了強(qiáng)硬的關(guān)稅言論。這些高管表示，進(jìn)口稅可能會擾亂供應(yīng)鏈，推高商品價格。其中一位知情人士表示，特朗普似乎對幾周內(nèi)商店貨架可能空空如也的警告產(chǎn)生了共鳴。

就在特朗普松口要下調(diào)對華關(guān)稅當(dāng)天，代表美國汽車行業(yè)的六大組織聯(lián)合致信美國財長斯科特?貝森特、美國商務(wù)部部長霍華德?盧特尼克和美國貿(mào)易代表大使杰米森?格里爾，游說特朗普政府不要征收將于5月3日生效的25%汽車零部件關(guān)稅，稱“可能會危及美國汽車生產(chǎn)”。

此外，特朗普的關(guān)稅政策不僅影響了美國農(nóng)產(chǎn)品的出口市場，還導(dǎo)致美國國內(nèi)農(nóng)業(yè)生產(chǎn)成本上升，農(nóng)民收入銳減。此外，關(guān)稅政策還對美國農(nóng)業(yè)的供應(yīng)鏈體系造成沖擊，影響了本土農(nóng)業(yè)的生產(chǎn)連貫性。

美國政府的關(guān)稅政策對各行各業(yè)帶來沖擊，也引發(fā)美國社會輿論的不滿。特朗普第二個任期未滿百日，已深陷風(fēng)暴中心。三名民主黨籍前總統(tǒng)罕見密集發(fā)聲，認(rèn)為特朗普當(dāng)局政策欠妥，打破美國前總統(tǒng)避免公開批評現(xiàn)任總統(tǒng)的慣例。

三、貿(mào)易戰(zhàn)未來走向的推演

基于當(dāng)前態(tài)勢，學(xué)界普遍認(rèn)為可能出現(xiàn)以下發(fā)展路徑：

1. 有限脫鉤（概率45%）：雙方在關(guān)鍵領(lǐng)域維持壁壘，但保持基礎(chǔ)商品貿(mào)易，類似美歐鋼鐵關(guān)稅戰(zhàn)的長期化。

2. 技術(shù)冷戰(zhàn)（概率30%）：科技領(lǐng)域完全割裂，形成以中美為核心的平行體系，全球研發(fā)效率下降20%-25%。

3. 階段性緩和（概率20%）：2026年美國中期選舉前達(dá)成臨時協(xié)議，但結(jié)構(gòu)性矛盾未解決。

4. 全面升級（概率5%）：制裁擴(kuò)展至金融等領(lǐng)域，引發(fā)全球性衰退。

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