ZFX山海證券：日本政壇大地震！日元暴跌！

amonlucky · 發(fā)表于 2025-7-21 15:56

周日（7月20日），日本參議院選舉結(jié)果震撼全球市場。執(zhí)政聯(lián)盟遭遇歷史性挫敗，首相石破茂領(lǐng)導(dǎo)的自民黨-公明黨聯(lián)盟不僅未能保住參議院多數(shù)席位，更在眾議院同樣淪為少數(shù)派。這一結(jié)果直接沖擊日本金融市場，日元匯率與國債價格雙雙暴跌。

一、市場反應(yīng)

盡管日本股市因假期休市躲過首波沖擊，但外匯市場已率先“崩盤”。日元對美元匯率年內(nèi)累計貶值超10%，而日本國債收益率則因財政寬松預(yù)期飆升。周一（7月21日）亞市早盤，美元兌日元一度低開0.64%，至147.87。

值得注意的是，日本股市和債市周一因假期休市，因此日元可能是投資者最先感受到選舉結(jié)果影響的指標(biāo)。受稅改預(yù)期和財政赤字?jǐn)U大的影響，日元今年已大幅貶值。此前有預(yù)測認(rèn)為，參議院選舉結(jié)果可能會令日本市場出現(xiàn)“股債匯三殺”的場景。

二、執(zhí)政聯(lián)盟喪失半數(shù)議席已成事實

據(jù)統(tǒng)計，截至當(dāng)?shù)貢r間21日5時30分，日本立憲民主黨、日本共產(chǎn)黨、日本維新會、國民民主黨、社民黨等在野黨以及無黨派人士已經(jīng)獲得76個議席，加上48個非改選議席，達(dá)到參議院248個總議席的一半，即124席。而自民黨和公明黨共獲得46席，加上75個非改選議席，達(dá)到121席。

雖然計票工作仍在進(jìn)行中，但執(zhí)政聯(lián)盟喪失參議院過半數(shù)議席已成既定事實。在去年10月舉行的國會眾議院選舉中，執(zhí)政聯(lián)盟未能獲得過半數(shù)議席，成為少數(shù)派政府。此次執(zhí)政聯(lián)盟在參議院選舉中也失利，令首相石破茂的執(zhí)政之路更加艱難。

三、執(zhí)政聯(lián)盟參議院選舉為何失敗？

執(zhí)政聯(lián)盟在參議院選舉中慘敗，失去關(guān)鍵席位。這意味著自民黨自2012年安倍晉三上臺以來首次在參眾兩院同時失去多數(shù)黨地位，日本政壇正式進(jìn)入“扭曲國會”時代。首相石破茂雖表態(tài)留任，但其政治權(quán)威已遭重創(chuàng)，黨內(nèi)甚至出現(xiàn)要求高市早苗（安倍經(jīng)濟(jì)學(xué)繼承者）接替的呼聲。

1．經(jīng)濟(jì)治理能力受質(zhì)疑：近年來日本經(jīng)濟(jì)面臨人口老齡化、消費市場低迷等結(jié)構(gòu)性難題，政府雖推出經(jīng)濟(jì)刺激政策，但效果有限。消費稅上調(diào)政策本意增加財政收入，卻加重民眾負(fù)擔(dān)，抑制消費需求，導(dǎo)致經(jīng)濟(jì)增長乏力。

2．社會矛盾加劇：貧富差距擴(kuò)大、就業(yè)不穩(wěn)定等問題突出，執(zhí)政聯(lián)盟未能有效回應(yīng)民眾民生訴求。例如，數(shù)字化轉(zhuǎn)型導(dǎo)致傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)崗位減少，新興產(chǎn)業(yè)人才需求高，加劇了部分勞動者失業(yè)風(fēng)險。

3．黨內(nèi)斗爭與外部壓力：自民黨內(nèi)部分派系（如麻生派）公開反對首相石破茂，要求其下臺；同時，在野黨提出消費稅減稅等政策主張，進(jìn)一步削弱執(zhí)政聯(lián)盟支持率。此外，日美貿(mào)易談判僵局（如關(guān)稅暫緩期到期、防衛(wèi)費比例爭議）加劇了政治不確定性。

四、美元兌日元未來走勢預(yù)測

截至2025年7月21日，美元兌日元匯率最新報148.46，日內(nèi)下跌0.24%，短期走勢受多重因素交織影響。

1．短期承壓延續(xù)：若美聯(lián)儲推遲降息+日本政治僵局，預(yù)測美元兌日元在148-150區(qū)間震蕩，若突破149或上探150。

2．中期政策轉(zhuǎn)向：若日本央行加息（如至1%）+ 美聯(lián)儲降息，預(yù)測美元兌日元在2025年內(nèi)快速升值至110-120。

3．避險情緒主導(dǎo)：若地緣沖突升級或美歐貿(mào)易戰(zhàn)爆發(fā)，預(yù)測美元兌日元跳漲至105-115。

4．全球經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇：若風(fēng)險偏好回升+日本維持寬松，預(yù)測美元兌日元在2025年內(nèi)貶值至130-140。

學(xué)員yOX4Xc · 發(fā)表于 2025-8-10 21:39

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